yy易游平台：2026年一季度动力煤价格或底部徜徉
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2025年四季度煤炭商场供需格式先偏紧后趋于宽松，国内煤动力煤价格全体呈现先涨后承压回调态势。展望后市，2026年一季度，动力煤需求改进力度或较有限，而煤矿产值除新年前后略有缩短外或全体较为平稳，煤价存震动下调后底部徜徉或许。
2025年四季度国内动力煤商场全体先涨后跌，价格最高点抵达年内顶配水平。以榆林区域Q6000大卡动力煤为例，到12月23日干流坑口价格在595-610元／吨，较三季度末上涨15元／吨，涨幅在2.55%；四季度均价在645.7元／吨，较三季度上涨92.4元／吨，涨幅在16.70%；价格最高点呈现在11月下旬为680-700元／吨，一起为2025年内价格最高点，最低点呈现在10月上旬为580-590元／吨，价格振幅在17.95%。
全体来看，四季度动力煤供需格式全体先偏紧后趋于宽松，煤价继续上涨至11月中旬后，受供给缩短没有抵达预期、高位库房存储上的压力凸现及冷冬预期有所落空等要素影响，煤价转而进入下行通道。
据国家计算局数据，1-11月份，规上工业原煤产值44.0亿吨，同比增加1.4%。特别是进入11月后，随气温下降，国内逐渐进入迎峰度冬要害阶段，主产区及大型煤企多活跃保证国内煤炭供给，产值开释状况有所改进，原煤产值环比显着增加，同比降幅也有收窄，12月干流煤矿也多继续活跃保供，至后半段部分煤矿完结年度使命后逐渐呈现暂停产销现象。
库存方面，四季度以来北方三港（秦皇岛港、曹妃甸四港及京唐港）煤炭库存量继续累积，现在已挨近前史最高值。据港务局多个方面数据显现，到12月23日，北方三港煤炭库存量为2975万吨，较前史库存量最高值累计削减131万吨，较年内库存最低值增加940万吨。现在北方港口煤炭量保持在前史以来库存高位，港口供需宽松态势清楚明了，港口煤价继续承压，港口煤价重心不断下移，到12月23日，秦皇岛港Q5500大卡动力煤平仓价为705元／吨，较年内价格最高值下降125元／吨，较年内价格最低值涨87元／吨。
进口方面，四季度以来，国内进口煤数量继续保持在年内相对高位水平，首要受两方面要素影响：一方面，四季度正值我国迎峰度冬用煤顶峰季期间，电厂耗煤量增加，对进口煤需求有增；另一方面，进口煤价格较同热值内贸煤价格仍存在必定性价比优势，国内用煤企业在收购时优先选择性价比更高的进口煤源。两层要素影响下，四季度以来国内煤炭进口量继续保持在年内相对高位水平，据海关总署多个方面数据显现，2025年11月煤炭进口量为4405.34万吨，暂坐落年内第二高位水平。
另外在需求方面，四季度需求端对商场支撑强度先强后显着削弱。据卓创资讯计算多个方面数据显现，到12月18日，山东区域干流电厂开机率为85.71%，较去年同期开机率低14.29个百分点。
展望来年一个季度煤炭商场，供给端来看，元旦后煤矿敞开新一年度出产使命，产值将趋于平稳开释，体现全体优于2025年12月后半段；直至腊月后半段，随新年挨近，部分煤矿连续有停产放假现象，商场供给阶段性缩短，至新年后元宵节邻近煤矿连续复产，商场供给康复。但一起考虑到煤价继续下行将带动煤矿赢利下滑，亏本压力加剧，基于此估计煤矿出产所带来的本钱等也将对煤价构成底部束缚。
需求端来看，1-2月正处于数九寒天阶段，需要点重视气候改变，但考虑到中下游库存仍多处于高位水平，非电终端压价控量收购心情仍较浓郁，1月前半段需求仍有连续疲软趋势或许，至后半段连续有节前备货需求开释或对煤价构成阶段性支撑，然库存限制下高度有限，2月则受新年假期影响商场交投或显冷清；3月挨近供暖季结尾，需求逐渐向传统冷季过渡，支撑力度将有下滑。
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